Real Alternativer Volatilitets Og Lager Avkastning

Real Options, Volatility, and Stock Returns Evgeny Lyandres Boston Universitets Tverrfaglig Senter (IDC) Herzliyah Alexei Zhdanov Pennsylvania State University Dette dokumentet viser at det positive forholdet mellom aksjemarkedsavkastning og fast volatilitet på grunnnivå er på grunn av reelle alternativer som firmaer eie. I tråd med den teoretiske forutsetningen om at verdien av et reelt alternativ bør øke i volatiliteten til den underliggende eiendelen, finner vi at det positive volatilitetsavkastningsforholdet er mye sterkere for bedrifter som har større sannsynlighet for å ha mer virkelige alternativer. Vi finner også at sensitiviteten til faste verdier for endringer i volatilitet avtar betydelig etter at firmaene har utøvet sine virkelige alternativer. Endelig forener vi aggregatnivåbeviset for et negativt forhold mellom avkastning og returvolatilitet med det positive forholdet på fast nivå ved å vise at det negative forholdet på aggregeringsnivået kan skyldes aggregerte markedsforhold som samtidig påvirker både markedsavkastningen og returvolatilitet. Antall sider i PDF-fil: 49 Nøkkelord: Volatilitet, Risiko, Stock Returns, Real Options JEL Klassifisering: G12, G31, G32 Publisert dato: 8. mars 2008 Sist oppdatert: 25. mars 2013 Foreslått henvisning Grullon, Gustavo og Lyandres, Evgeny og Zhdanov, Alexei, Real Options, Volatilitet, og Stock Returns (2012). Journal of Finance, Vol. 67, s. 1499-1536, 2012. Tilgjengelig på SSRN: ssrnabstract1101562 eller dx. doi. org10.2139ssrn.1101562 Kontaktinformasjon Gustavo Grullon Rice University - Jesse H. Jones Graduate School of Business (email) P. O. Box 2932 Houston, TX 77252-2932 USA (713) 348-6138 (Telefon) (713) 348-6331 (Fax) HOVEDSIDE: ruf. rice. eduReal Options, Volatility, og Stock Returnerer Evgeny Lyandres Boston University Tverrfaglig Center IDC) Herzliyah Alexei Zhdanov Pennsylvania statsuniversitet Dette dokumentet viser at det positive forholdet mellom fastnivåavkastning og fast volatilitet på fastnivå skyldes virkelige alternativer som bedrifter har. I tråd med den teoretiske forutsetningen om at verdien av et reelt alternativ bør øke i volatiliteten til den underliggende eiendelen, finner vi at det positive volatilitetsavkastningsforholdet er mye sterkere for bedrifter som har større sannsynlighet for å ha mer virkelige alternativer. Vi finner også at sensitiviteten til faste verdier for endringer i volatilitet avtar betydelig etter at firmaene har utøvet sine virkelige alternativer. Endelig forener vi aggregatnivåbeviset for et negativt forhold mellom avkastning og returvolatilitet med det positive forholdet på fast nivå ved å vise at det negative forholdet på aggregeringsnivået kan skyldes aggregerte markedsforhold som samtidig påvirker både markedsavkastningen og returvolatilitet. Antall sider i PDF-fil: 49 Nøkkelord: Volatilitet, Risiko, Stock Returns, Real Options JEL Klassifisering: G12, G31, G32 Publisert dato: 8. mars 2008 Sist oppdatert: 25. mars 2013 Foreslått henvisning Grullon, Gustavo og Lyandres, Evgeny og Zhdanov, Alexei, Real Options, Volatilitet, og Stock Returns (2012). Journal of Finance, Vol. 67, s. 1499-1536, 2012. Tilgjengelig på SSRN: ssrnabstract1101562 eller dx. doi. org10.2139ssrn.1101562 Kontaktinformasjon Gustavo Grullon Rice University - Jesse H. Jones Graduate School of Business (email) P. O. Box 2932 Houston, TX 77252-2932 USA (713) 348-6138 (Telefon) (713) 348-6331 (Faks) HJEMMESIDE: ruf. rice. eduReal Options, Volatilitet, og Stock Returns Vi gir bevis på at den positive relasjonen mellom fastnivåavkastning og fastflytbar volatilitet skyldes firmaets reelle alternativer. I tråd med reell opsjonsteori finner vi at det positive volatilitetsreturneringsforholdet er mye sterkere for bedrifter med mer virkelige alternativer, og at sensitiviteten til fast verdi for endringer i volatilitet avtar betydelig etter at firmaene utøve sine virkelige alternativer. Vi forener bevisene på aggregerte og faste nivåer ved å vise at det negative forholdet på aggregeringsnivået kan skyldes aggregerte markedsforhold som samtidig påvirker både markedsavkastning og avkastningsvolatilitet. Relatert innhold